中国最强音冠军赛：巅峰对决震撼开唱，聆听全国最强音冠军诞生全程

　　隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，下跌0.56%至3368.47美元/盎司；现货白银冲高回落，下跌1.05%至36.706美元/盎司；金银比小幅升至91.7附近。美联储在6月议息会议上维持利率在4.25%-4.5%不变，这也是年内第四次保持利率区间不变。美联储主席鲍威尔表示目前美国经济形势稳固，加征关税可能会推高美国的价格，关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升，对就业市场表示满意。这也表明在未看到通胀确定性下降之前，美联储降息意愿不高，特朗普对美联储态度表示不理解。另外，中东局势仍是短期焦点，有媒体称美军攻击伊朗计划已批但暂未最终下令，特朗普表示接下来一周非常关键。结合此前各国撤侨行为，事态进展已经越来越严峻，中东大规模冲突一触即发。伊以冲突的加剧，再次让全球看到年内地缘政治的不平静，巩固了黄金的避险地位，短期市场关注点将从贸易冲突转向地缘政治，虽然新的地缘发生后金价一度表现不佳，但地缘发酵之时不宜做空。对于白银而言，银价继续向上突破引发关注，黄金滞涨仍会带动其他铂族金属的补涨，金银比回归预期仍然存在，暂不言顶，维系白银逢低买入的判断。

　　哈国作为欧亚经济联盟（EAEU）成员，自2010年起采纳统一的技术法规制度，所有来自非联盟国家（如中国）的PVC原料进口必须通过EAC认证（Eurasian Conformity，欧亚一致性标志）才能获得清关许可。根据2001年第904号政府令和后续技术法规，PVC等产品需提供由国家授权机构出具的合格证书（Certificate of Conformity），并贴附EAC标志。此证书有效期最长3年，对批次进口亦需对应出证。进口商（必须为在哈合法注册的实体）需提交测试报告、产品说明书和样品进行合规检测，获得EAC后方可申报海关清关。

　　行业上，对于偏防御的红利类行业，继续建议配置一定比例，“杠铃策略”短期继续有效。关注有催化的红利标的（受益于地缘冲突的黄金航运原油类）、弱周期且现金流稳定的公用、金融、贵金属等价值红利。进攻性行业方面，我们继续重点关注科技（在内需政策预期降低时优势凸显，随着美国政策反复和国内政策稳定支持不断产生交易性机会，中期仍然看好，随着调整幅度加大和抱团方向资金松动出现资金流入。具备新催化出现下重新成为主线的潜力。关注自主可控、机器人、稳定币等方向催化）。内需与高景气方向（新消费和创新药虽然出现资金松动，但龙头情绪仍强，景气叙事继续。后续需注意个股质地和催化持续性）。出海类（短期在情绪压力中寻找错杀品种或受益于后续政策更大的品种，自下而上择股更加重要）相关标的。

　　不过，与营业费用支出得到较好控制截然相反的是，去年贵州银行继续加大拨备计提力度，致使报告期内的资产减值损失金额攀升，达到了45.43亿元，同比增加12.19亿元，增幅36.66%。

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　　CPI 温和 + PPI 低位 →  使得中国有空间降息或定向放水 相比美联储依然抗通胀压力大，中国流动性更“友好”

　　近日，吉利控股集团董事长李书福与宇树科技创始人王兴兴，两位企业家首次同框，围绕AI产业未来、AI时代人才培养等议题展开讨论。

　　2022年3月，广汽集团宣布全资子公司广汽埃安启动混合所有制改革。根据公告，679名员工和广汽研究院115名技术人员共同出资近18亿元，获得公司4.55%的股权。

　　中短期看，关税对国内经济形成一定压制，短期内债券利率预计会出现一定幅度的下行，但由于此前市场降息预期较为充分，叠加潜在的财政发力刺激消费等政策，预计债市会出现一定的先下后上。拉长周期来看，虽然对于利率上行的终点判断难度较大，但不论是居民端风险偏好下行带来的配置压力还是政府加杠杆需要的货币政策支持都会带动利率趋势性下行，在此背景下一方面可以逢低进行加仓，尤其关注长端利率、信用债、转债等波动率更高的品种。

　　数据来源：Wind，中加基金，截至2025年6月13日；信用利差为信用债与相同期限国开债之间的利差；分位数为过去5年分位数。