人与畜禽CHANCE：探索和谐共生的奇妙机遇，揭秘人类与动物伙伴间的独特互动与情感纽带

　　上周，国内公布5月通胀、进出口及金融数据，其中CPI维持同比-0.1%，高于市场预期的-0.17%，同时M1同比增长2.3%，高于市场预期的1.8%；另一方面，出口金额同比增长4.8%，低于市场预期的6.24%，此外人民币贷款同比增长7%，低于市场预期的7.23%。整体看，在贸易冲突反复、国际局势动荡背景下，国内经济仍维持偏弱状态。往后看，虽然短期内贸易冲突短期有所缓和，但中长期维度看逆全球化没有转向迹象，后续关税仍有可能反复。内需方面，进一步降息可能需要等待9月美联储FOMC会议，因此需要财政进一步发力带动居民信心回升及经济企稳。不过这一过程需要一定时间，期间宏观数据仍会面临一定波动。海外方面，美国5月通胀数据公布，其中核心CPI同比增长2.8%，低于市场预期的2.9%，通胀数据低于预期意味着美联储拥有更为宽松的货币政策空间。贸易冲突方面，美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，全球贸易冲突再度加剧，预计后续仍将出现一段时间的反复，关注美国经济能否平稳落地。降息预期方面，随着通胀数据低于预期，市场降息预期有所回升，7月降息的预期由14%增加至23%。

　　漫步南海桂城美的・睿创中心，现代化的厂房与绿意盎然的公共空间相映成趣。车间内，方雅电子的高端商用电子设备生产线高速运转，产品即将发往国外；

　　服务“颗粒化”铸就口碑。从厂房定制装修、智慧物流对接，到政策申报、产学研对接，企业从落地到壮大所需的“关键小事”，皆被纳入精细化服务体系。

　　据香港联交所披露文件显示，公司股东马洪顺分别于6月10日、6月12日及6月16日，增持365.6万、336.8万及319.2万股普通股。

　　数据来源：Wind，中加基金，截至2025年6月13日；信用利差为信用债与相同期限国开债之间的利差；分位数为过去5年分位数。

　　马来西亚对PVC原料进口采取开放政策，主要监管集中在塑料制品与废塑料进口层面，对PVC原料无配额或反倾销限制，但编码与标准流程明确。根据1998年《海关（禁止进口令）》修订，PVC-U（硬质聚氯乙烯）管材类商品列入建材监管范围，进口需经建材局（CIDB）认证，并获得“Certificate of Approval”后才能清关，否则将受10，000–500，000林吉特罚款。PVC管道类产品需符合MS 628系列标准（Multilayer PVC U pipes）并可标示标准认证标志。标准化机构并未要求中国出口商差别对待，但进口产品必须按照SIRIM或认证机构测试批次并贴标准标签。虽然废塑料进口受到较严格控制（HS3915需获DNSWM/DOE准许），但PVC树脂属于原料范畴，销往工业加工的不受此类限制。

　　根据EIA数据，每天约有2000万桶的石油经过霍尔木兹海峡，占全球石油消费量的21%。伊朗大概率无法完全封锁霍尔木兹海峡，但即使有油轮被袭击，都可能导致油价的进一步上涨以及中国炼厂的预防性降负。

　　6月17日，据追风交易台消息，高盛和摩根士丹利两大投行相继发布关于老铺黄金的研报。其中，高盛激进看多，将老铺黄金12个月目标价从976港元大幅上调至1，090港元，维持买入评级。高盛特别强调三个即将到来的催化剂：

　　其次，市场更担心伊朗原油出口量减少或者霍尔木兹海峡通行受阻后，影响中国炼厂的负荷，导致中国国内化工品产量的下降。尽管目前没有明确证据表明伊朗原油生产及出口或者霍尔木兹海峡运输出现问题。但是中国仍有大型民营炼厂出现预防性降负。

　　然而，如果投资者仔细观察其细节，则不难发现一个极为明显的变化：美联储内部正如我们本月初所介绍的那样：陷入了日益加深的分歧之中。